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补贴“断供”净利下滑 宁德时代可否守住江湖地位?

日期:2019-11-06 浏览:
补贴“断供”净利下滑 宁德时代可否守住江湖地位?



 原标题:补贴“断供”净利下滑 宁德时代(78.300, 4.82, 6.56%)可否守住江湖地位? 来源:投资者网
 
  从资本市场的叱诧风云到如今的净利润显露颓势,宁德时代见证和引领了新能源汽车行业的崛起,亦成为行业发展脉络的一个缩影。如今,新能源汽车补贴退坡的大势下,宁德时代被迫“断奶”,公司冀望通过布局海外、扩大产能来提升盈利水平,但真正需要解决的问题还有不少
 
  《投资者网》谢莹洁
 
  2019年以来,补贴退坡对新能源汽车销量产生断崖式的影响。9月动力电池数据显示:动力电池装车率同比下滑逾30%,创下三年新低。宁德时代(300750.SZ)原本不断走低的毛利率继续下滑,首次低于30%;业绩增速也不复以往,今年三季度,公司归母净利润出现下滑。
 
  而这一切,对于刚刚“断奶”的宁德时代而言,还仅仅是一个开始。
 
 
  三季度净利下滑
 
  宁德时代近日公布三季度财报显示,2019年第三季度实现营收125.92亿元,同比增长高达28.80%,但净利润却同比下滑7.2%至13.62亿元。
 
  值得注意的是,今年前两个季度,宁德时代的净利润分别达到10.47亿元和10.55亿元,实现微增,第三季度的下滑是其2019年首个净利润下滑的季度。
 
  对于第三季度净利的同比下降,宁德时代认为,一是因为部分产品售价下降,毛利率有所降低。二是受到第三季度研发投入增长、管理费用增加,费用占收入比例有所上升。
 
  宁德时代正在努力寻求第二增长曲线。10月18日,公司位于德国图林根州的首个海外工厂正式破土开工。根据计划,此次开工面积为23公顷,生产线包括电芯及模组产品,预计2022年可实现14GWh的电池产能。
 
  近几年来,宁德时代一直在积极布局全球化战略,目前已分别在德国、日本、美国设立了子公司,欧洲生产基地计划2021年形成部分产能,并希冀通过业务的国际化,抢占海外市场。
 
  传统汽车销售“金九银十”的第三季度,新能源汽车行业遭受重挫,销量出现明显下滑,尤其是今年9月,新能源汽车分别完成产销8.9万辆和8万辆,同比下滑29.9%与34.2%。
 
  与之对应的是装车量的同比下滑。9月,我国动力电池装车量为4.0GWh(千兆瓦时),同比下降30.9%,创下三年来最大降幅。
 
  暴风中的宁德时代也难以独善其身。这也是今年第三季度公司扣非净利润同比下滑11%至11.46亿元的原因之一。
 
  其实,宁德时代业绩下滑并不意外,甚至有章可循。2015年至2018年,宁德时代营业收入从57.03亿元涨到296.11亿元,但归母净利润涨幅稍差一些,仅从9.31亿元涨到33.87亿元。更差的是净利润增长率,从2015年的同比增长1609.94%一路下滑到-12.66%。
 
  其净利润增速远不及营收增速背后,是其盈利能力呈逐步下滑趋势。2016年至2019年前三季度,公司毛利率分别为43.7%、36.29%、32.79%、29.08%。
 
  而在2019年三季报中,宁德时代也强调了这点:“第三季度业绩下滑的主要原因在于部分产品售价下降,毛利率有所降低;第三季度研发投入增长、管理费用增加,费用占收入比例有所上升。”
 
  随着行业进入洗牌期,叠加上游原材料价格不稳,未来这种趋势或愈演愈烈。此外,应收账款过高也是悬在宁德时代头上的达摩克里斯之剑。
 
  2015年至2019年前三季度,公司应收票据及账款分别达到28.16亿元、78.86亿元、123.77亿元、159.68亿元、184.11亿元。宁德时代多次在财报中提示“应收账款余额较高及发生坏账”的风险。
 
  而反映在二级市场上则是股价的萎靡不振。Wind数据显示,今年3月以来,宁德时代股价总体呈下滑状态,3月至10月累计下跌21.5%,市值蒸发约460亿元。
 
 


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